并購(gòu)基金因?yàn)闀?huì)計(jì)處理的靈活性和杠桿效應(yīng)，越來(lái)越被上市公司采用，然而需要注意的是在中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的2014年度、2015年度和2016年度會(huì)計(jì)監(jiān)管報(bào)告均重點(diǎn)關(guān)注了上市公司就并購(gòu)基金的處理問(wèn)題，且2017年2月17日發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》中規(guī)定，上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，除金融類(lèi)企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長(zhǎng)的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形。

在上市公司層面，并購(gòu)/產(chǎn)業(yè)基金的并表、出表以及資本運(yùn)作，會(huì)帶來(lái)很大的利潤(rùn)調(diào)節(jié)空間。具體來(lái)說(shuō)，并購(gòu)/產(chǎn)業(yè)基金能否并表，核心是一個(gè)控制權(quán)的問(wèn)題，善于利用這種并購(gòu)基金的特性，通過(guò)調(diào)整并購(gòu)基金的會(huì)計(jì)處理，上市公司對(duì)于利潤(rùn)有較大的調(diào)節(jié)空間。根據(jù)中國(guó)證券報(bào)的數(shù)據(jù)，自2012年至2017年一季度末，共有736家上市公司發(fā)布擬設(shè)并購(gòu)基金公告，擬設(shè)并購(gòu)基金總數(shù)833家，擬募集基金規(guī)?？傤~達(dá)1萬(wàn)億元，其中已經(jīng)完成或正在募集的有4,621億元，占募集總額的43%。僅2017年6月就有桂發(fā)祥、誠(chéng)意藥業(yè)、京山輕機(jī)等33家公司擬設(shè)立或參與產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。

近日，由蘇州基金博物館主辦、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)等單位指導(dǎo)舉辦的第六屆中國(guó)并購(gòu)基金年會(huì)在蘇州召開(kāi)，今年年會(huì)的主題為“雙循環(huán)格局中的困境資產(chǎn)重組”。會(huì)上，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委委員、秘書(shū)長(zhǎng)陳春艷在致辭中表示：“2020年是極不平凡的一年，當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，新冠疫情全球大流行使得這個(gè)變局加速地演進(jìn)，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)的低迷，我國(guó)短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈放緩的態(tài)勢(shì)。在這樣一個(gè)特殊的歷史時(shí)期，資本市場(chǎng)的重要性提到了前所未有的高度，新《證監(jiān)法》的發(fā)布、科創(chuàng)板的順利推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)板的改革落地等一系列利好的政策，為疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整構(gòu)建了良好的制度環(huán)境。”

鑫合匯中國(guó)并購(gòu)基金研究。并購(gòu)是兼并與收購(gòu)的簡(jiǎn)稱(chēng)。兼并通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式購(gòu)買(mǎi)取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對(duì)這些企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。兼并是合并的形式之一，等同于我國(guó)《公司法》中的吸收合并，指一個(gè)公司吸收其他公司而存續(xù)，被吸收公司解散，其法律結(jié)果是目標(biāo)公司不再存續(xù)，兼并方“吃掉”了目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)并繼續(xù)運(yùn)作。

在今年初完成68億并購(gòu)基金募集后，“并購(gòu)女王”劉曉丹又出手了，攜手A股近3400億市值的醫(yī)藥外包龍頭藥明康德，設(shè)立醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金。2019年下半年，劉曉丹在西藏發(fā)表公開(kāi)信，告別十多年的券商投行生涯。隨后她成立了私募晨壹基金管理（北京）有限公司，并于2019年11月在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案登記，開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)新征程。今年1月初，晨壹投資在其微信公眾號(hào)宣布，已完成旗下首支人民幣并購(gòu)基金募資，總規(guī)模達(dá)68億元。其首期基金主要出資人以機(jī)構(gòu)投資者為主，不僅覆蓋大型保險(xiǎn)公司、知名母基金、上市公司等，還有多家龍頭企業(yè)的創(chuàng)始人、核心高管或其家族辦公室參與其中。

并購(gòu)基金熱衷四類(lèi)新興輕資產(chǎn)行業(yè)。如今上市公司與PE的結(jié)合已是資本市場(chǎng)的新常態(tài)。6月份以來(lái)截至昨日，據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)顯示，A股市場(chǎng)一共有43家上市公司宣布參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。公開(kāi)資料顯示，月內(nèi)43家上市公司參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的總規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到635億元，投資方向主要集中在積極尋求變革的文化、體育、教育、傳媒等新興輕資產(chǎn)行業(yè)。