平安證券主要觀點如下：

風電

高景氣確立，貝塔性機會可期。上半年，江蘇2.65GW存量項目、廣東青洲五/七以及帆石一項目全面進入施工階段，這些大項目將在2025年貢獻較大的新增裝機量，該行維持2025年國內海風新增裝機有望達到12GW的判斷;考慮海上風電投資成本的持續(xù)下降以及深遠海等應用場景的打開，未來國內海風需求有望持續(xù)成長。

根據(jù)金風科技披露數(shù)據(jù)，2025年3月國內風機投標均價約1590元/kW，較2024年12月投標均價上漲約4.1%，延續(xù)了2024Q4的上漲趨勢;預計年內風機價格將延續(xù)穩(wěn)中向上的趨勢，有望推動風機企業(yè)盈利水平的修復?？紤]海外市場海風整機競爭格局以及國內海風整機的技術優(yōu)勢，國內海風整機出口有望迎來機遇期;另外，漂浮式產(chǎn)業(yè)趨勢逐步顯現(xiàn)，值得期待。

光伏

供需寬松形勢延續(xù)，BC產(chǎn)業(yè)趨勢強化。受消納問題日益凸顯以及新能源全面入市等因素影響，國內光伏需求的不確定性加大，同時組件出口數(shù)據(jù)顯示海外需求增速放緩;按照歐洲光伏協(xié)會的中性預測，2025年全球光伏新增裝機有望達到655GW，同比增長約10%，呈現(xiàn)增速放緩的態(tài)勢。2025年以來，組件主產(chǎn)業(yè)鏈價格仍處于下降趨勢，盡管硅料等環(huán)節(jié)開啟減產(chǎn)、限產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體供需寬松的形勢難以短期內扭轉。2025年5月，市場監(jiān)管總局推出十項措施整治“內卷式”競爭，后續(xù)光伏供給側改革值得期待。新技術方面，隆基綠能、愛旭股份大力推動BC電池的產(chǎn)能擴張和市場拓展，BC電池滲透率持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)趨勢逐步顯現(xiàn)，有望成為破解同質化競爭的重要抓手。

儲能

需求分化，關注非美市場結構性機遇。大儲市場方面，國內大儲需求短期面臨不確定性，但海外大儲空間可期。國內儲能企業(yè)全球競爭實力出色，積極出海拓展，歐洲、中東、澳洲大儲市場需求有望增長，為參與者帶來機遇。分布式儲能方面，國內企業(yè)主要布局歐洲和亞非拉市場，業(yè)務受美國貿易政策的影響相對較小。歐洲戶儲市場體量較大，但需求呈現(xiàn)放緩，主要受補貼政策的變化影響;歐洲工商儲市場潛力優(yōu)良，需求快速增長。新興市場方面，印巴、東南亞、非洲市場光儲需求向好，關注新興市場參與者業(yè)務拓展機遇。

氫能

發(fā)展階段較早，競爭格局不明朗，關注政策性機遇。我國綠氫產(chǎn)能建設進度居于全球前列，能源局定調我國氫能產(chǎn)業(yè)“正從試點探索逐步進入有序破局的新階段”，政策較為重視，同時新能源入市新政有望推動綠氫收益模式改善。設備端來看，電解槽招標需求火熱但價格競爭激烈，參與者海內外同步發(fā)展，國內競爭格局尚不明朗。建議關注綠氫項目投資運營環(huán)節(jié)相關企業(yè)進展。

來源：平安證券